Dự báo tốc độ tăng trưởng nhu cầu tiêu thụ điện
Tăng trưởng tiêu thụ điện suy yếu kể từ tháng 10/2022 do hoạt động xuất khẩu và tăng trưởng Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) chậm lại. Vào tháng 11 năm 2022, tăng trưởng nhu cầu điện giảm tốc xuống 2,4% mặc dù cùng kỳ năm ngoái có mức nền so sánh thấp. Đồng thời, tốc độ tăng trưởng IIP đã giảm tốc xuống còn 5,3~5,5% trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 11 năm 2022 so với mức 10,3% trong tháng 9 năm 2022.
Xu thế giá điện năm 2023
Theo NOAA, điều kiện thủy văn có thể duy trì thuận lợi cho đến quý 1 năm 2023 và sau đó trở nên kém thuận lợi hơn kể từ quý 2 năm 2023. Do đó, chúng tôi cho rằng đây là tình hình bất lợi đối với REE khi hơn một nửa LNST của cổ đông công ty mẹ của REE đến từ mảng thủy điện.
Giá CGM (giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh) kỳ vọng đi ngang vào năm 2023, do nhu cầu nhiệt điện cao hơn sẽ bù đắp cho nhu cầu suy yếu trên toàn quốc.
Giá than thế giới duy trì ở mức cao sẽ có lợi cho các nhà máy nhiệt điện than sử dụng than trộn trong nước như QTP (giá mục tiêu 1 năm là 18.400 đồng, tiềm năng tăng giá 42%, khuyến nghi MUA, tỷ suất cổ tức năm 2022 là 13%). Với tình hình kinh doanh hiện tại của EVN, chúng tôi dự báo rằng nhiều khả năng EVNGENCO1 sẽ tăng mức chi trả cổ tức tiền mặt từ QTP. Theo kịch bản này, tỷ suất cổ tức năm 2022 của QTP có thể cao hơn dự báo hiện tại của chúng tôi (13%).
Xu hướng giảm giá khí có thể hỗ trợ cho các nhà máy điện khí như NT2.Ở mức giá thị trường hiện tại, tỷ suất cổ tức năm 2022 của NT2 là 9,6%. Sẽ là tốt hơn nếu NT2 giao dịch ở mức tỷ suất cổ tức hấp dẫn hơn khoảng 13%-15%, cao hơn lãi suất tiền gửi 12 tháng hiện trong khoảng 8~10%. Việc NT2 không có các khoản nợ vay là điểm tích cực giúp tránh các rủi ro khi lãi suất cho vay tăng lên và biến động tỷ giá.
Đối với ngành điện, cũng như NT2, chúng tôi kỳ vọng nhiều hơn về tỷ suất cổ tức hơn là mức độ tăng trưởng. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP cho cổ phiếu NT2, với mức giá mục tiêu là 27.000 đồng (tiềm năng tăng giá 3,4%).
